剑指保险、医药、民航,沪港深基金掘金港股标的“曝光”!

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发布时间:2018-01-28 07:21

   2017年是港股牛气冲天的一年,2018年开年伊始,恒生指数突破11年前的高点31958点、创历史新高。受此利好,沪港深基金也受到越来越多的关注;近期公募四季报披露落幕,沪港深基金当季对港股的配置情况得以曝光。

  四季报显示,2017年四季度,沪港深基金加仓保险、医药、民航等板块,其中新华保险(601336,股吧)(H)最受机构欢迎,而林鹏掌管的东证资管两只明星产品均同步重仓了复星医药(600196,股吧)A、H股。但对于港股龙头腾讯控股,公募基金分歧较大,四季报呈现出持有基金数量减少、持股集中度提高的趋势。此外,沪港深基金调仓迹象明显的还有港股中的汽车板块,具体说来,基金减仓涨幅较大的吉利汽车、广汽集团(601238,股吧)的同时,加仓涨幅较小的BRILLIANCE CHI。此外,几乎所有沪港深基金都错过了2017年港股涨幅最大的内房股。

  而对于2018年的港股行情,多位机构人士认为,受益于宏观面的好转,港股的牛市还将延续。2018年的重点是挖掘低估值个股。对此,好买财富研究总监曾令华认为,港股市场2018年前景依然乐观,但经过两年的上涨,2018年港股的波动可能加大。

  至于具体的板块,曾令华表示:“低估值是本轮港股牛市的主线,未来我看好银行板块。但是,港股国际化程度很高,因此投资者要当心美股高位回调和通胀升温的风险。”

加仓港股三大板块,沪港深基金延续热情!

  继2017年恒生指数上涨36%后,2018年1月17日,港股开盘一举突破11年前的历史高点31958点,创下31983点的历史新高;此后港股加速上涨,从年初至1月25日,恒生指数上涨9.14%。伴随港股的上涨,沪港深基金也获得了不错的收益。

  Wind数据显示,2017年,受益于恒生指数的大幅飙升,在183只沪港深基金中,多数重投港股的沪港深基金成绩斐然,年终基本实现正收益。但记者也发现,持有港股比例越高并不意味着收益就越好。在港股持仓比例超过70%的34只沪港深基金中,尽管也有广发沪港深新起点、中海沪港深价值优选的收益率超过40%,但整体的收益率中位数只有24.98%;收益率居前的10只沪港深基金中,8只持仓港股都在20%以下,这8只基金均重仓了以伊利股份(600887,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)为代表的A股绩优白马和蓝筹股;但嘉实沪港深精选和广发沪港深新起点则是例外,这两只基金四季度都重仓了腾讯控股、新华保险(H)。

  就板块而言,沪港深基金四季度大幅加仓保险、民航、医药等板块。保险板块内,基金最青睐的是新华保险(H),持有该股的沪港深基金数量从三季度的8只暴增至23只,持股市值比例从1.15%增至四季度的3.09%,此外,基金还大幅加仓中国太保(601601,股吧)(H);相比之下,公募加仓中国太平则幅度“有限”,持有基金仅从4只增至6只;民航板块内,基金四季度重仓布局南方航空(600029,股吧)(H)、中国国航(601111,股吧)(H)等个股。从二级市场走势来看,近期港股民航板块走势良好,保险板块表现则不甚理想,在经历了四季度的上涨后转为盘整走势。

  至于医药板块,复星医药成为沪港深基金所青睐的对象,例如东证资管旗下的四只基金。季报显示,这4只基金2017年四季度减仓了安踏体育、绿城服务等,同时加仓复星医药、H&H国际控股,其中林鹏掌管的东方红沪港深、睿华沪港深两只基金都大笔加仓复星医药A、H股。

调仓汽车、银行,沪港深基金错过内房股行情

  但对于2017年涨幅居前的个股,沪港深基金减仓动作明显。吉利汽车2017年涨幅268%,也是恒生指数成分股中涨幅第一的个股,沪港深基金持有吉利汽车股份数从三季度末的1800万股减至四季度末的1719万股,广汽集团(H)2017年股价也翻番,四季度亦遭遇基金减仓,同时基金加仓了汽车板块内涨幅较小的BRILLIANCECHI。

  而对于港股市值最大的个股腾讯控股,沪港深基金也出现了一定幅度地“调仓”。2017年三季度末,持有腾讯控股的基金有40只,四季度末已降至36只,但持股数却增长23%,这表明在一部分基金获利了结的同时,另一些基金正在涌入,其中嘉实基金(博客,微博)增持力度最大,四季度嘉实前沿科技、嘉实沪港深回报等3只基金增持腾讯控股比例约占总增幅的1/3;此外,保险板块的龙头中国平安(601318,股吧)也出现了类似的现象,即持股基金从23只减少到19只的同时,持股比例也出现小幅增长,其中富国沪港深价值精选持有该股增持了130万股,增持规模最大。

  从单家的基金公司来看,《红周刊(博客,微博)》记者注意到,前海开源的多只基金在四季度出现了大比例减持,减持板块集中于银行板块,其中尤以建设银行(601939,股吧)(H)、工商银行(601398,股吧)(H)减持规模最大。那么,此举是否意味着前海开源后市对港股的态度已经转向了呢?在基金四季报的投资策略部分,前海开源认为2018年“处于估值洼地的港股具有较好的配置价值,本基金持仓将以行业龙头股票为主”。但开年以来,港股市场中银行股走势凌厉、再创新高,前海开源减持过早,疑似错过了行情。

  此外,2017年港股内房股涨势惊人,中国恒大涨幅达457%、融创中国涨幅达401%,但沪港深基金中鲜见有基金能抓到这波行情。2017年三季报显示,仅有3只沪港深基金重仓融创中国;同时,没有一只沪港深基金重仓中国恒大。四季度,对于价格已居高位的内房股,沪港深基金依然显得很纠结,季报显示,沪港深基金整体上小规模增仓融创中国。

  “公募基金追求的是净值稳健增长,但历史证明,业绩最稳健的股票却未必是二级市场涨幅最大的。”曾令华向《红周刊》记者表示,此前恒大和融创的库存压力和负债率都比较高,可能不契合基金追求稳健的风格,但2017年这两家公司的地产去库存力度超出预期,尤其是恒大,负债率大幅下降,与此前的固有印象形成了巨大的反差,因此才出现了强劲的逼空走势。

机构:港股有望创新高,淘金低估值股

  而对于2018年的港股行情,多家机构均一致看好。博时基金股票投资部国际组投资总监张溪冈向《红周刊》记者表示:“2018年港股的基本面和资金面或仍将继续向好。”张溪冈认为,“目前恒生指数PE为13倍左右,PB为1.4倍,远低于10年前牛市顶峰时的估值,在全球范围内依旧属于估值洼地”,因此指数仍有上涨空间,有望再创新高。

  “政策面上,同股不同权制度实施后,2018年将有大量新经济公司来港上市,也会有众多中概股巨头来港二次上市。这将极大改变港股以金融、地产、能源等传统行业为主的结构,新经济公司占比提高后,更有利于吸引更多全球资金配置港股,从而提高港股的整体估值水平。”张溪冈评价称。

  就板块风格而言,他表示,2018年“我们将重点配置行业空间大、有竞争优势、业绩增长超预期、估值合理的优质公司”,具体把握4条投资主线:1,金融龙头,受益于全球经济复苏及利率上行,银行、保险股的估值会继续提升;2,能源产业,中东局势愈趋复杂、全球能源需求复苏,导致能源与化工产品价格稳中向上,石油、石化、油服等行业受益明显;3,消费升级;4,科技创新,重点关注各科技子行业的龙头,以及“人工智能+”与传统行业结合带来的投资机会。

  但曾令华提醒,港股与美股的相关度很高,目前美股牛市已持续9年,未来面临缩表冲击,一旦回调,将严重冲击港股。另外,通胀的风险也不可小觑,“所谓通胀之下无牛市”,2018年通胀升温已是大概率事件,如果通胀数值太高,也会加大港股下跌风险。

 

 

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(责任编辑:岳权利 HN152)

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